社会融资规模增速企稳回升融资成本继续下行

　　2018年资管新规落地后，影子银行业务持续收缩，社会融资规模存量增速降至9.8%的历史低位。

　　作为对冲之举，央行去年以来通过多轮定向降准、中期借贷便利等货币政策操作释放资金近6万亿元。从货币政策的传导机制看，资金面宽松后最先受益的就是货币市场，各期限市场利率持续走低，但传导至信贷市场则仍会有时滞，所以贷款利率下行幅度不及市场利率。不过，随着前期货币宽松政策的持续发力，以及今年货币政策进一步宽松，预计会带动社会融资规模增速企稳回升，融资成本也会继续下行。